公布2014 年一季报
    实现收入2 亿同比增长4.24%，归母净利3648 万，同比增长20%，扣非净利3026 万，增长24%，EPS 为0.24 元。
    公司预测1-6 月利润增长10-35%。
    简评
    收入增速放缓应与春节、新品推广有关
    本期收入增长4%，我们认为增速放缓与14 年春节提前有关，另外公司在3-4 月开始新品萝卜干和海带丝招商，主要资源和精力放到新品上。就榨菜自身而言，由于去年下半年为应对成本上涨有进行局部价格调整，市场接受和消化也需要一个过程。
    盈利能力回归正常水平
    本期毛利率为42%，同比提高5%以上，环比提高8%以上，回到过去几年的正常区间。销售费率提高1.8%到18.7%，主要是新品推广费用增加。管理费率提高1.3%。由于毛利率的提升，净利率同比提高2%以上为18%。
    萝卜干和海带丝已开始招商销售
    二季度开始重点关注萝卜干和海带丝的销售情况，公司3-4 月已进入萝卜干和海带丝领域，萝卜干招商时间在3 月，一季度可贡献少量收入，产品包括麻辣和美味两种口味。海带丝将是重点推广的产品，海带丝产品更健康，相比榨菜更易被消费者接受，市场空间有可能超过榨菜。产品口味包括香辣和野山椒两种，招商时间在4 月中下旬，新原料将在4-5 月供应。两款新品二季度可贡献收入。由于储备新品原料，一季度末存货同比增长55%达到1.8 亿，可见公司做了充足原料储备，新品销售值得期待。
    盈利预测：14 年公司有望通过推新品实现小榨菜向大乌江的跨越，新品推广也是检验公司渠道里和品牌力的试金石。海带丝和萝卜干都是集中度很低的酱菜细分领域，我们看好公司做大做强的潜力。预测14-16 年EPS 为1.12、1.39 和1.73 元，目标价35元，增持评级。