投资建议： 
    公司房地产业务集中在南京，业务涵盖商品房和保障房开发、"大市政"产业链。目前公司拥有商品房项目权益建面152 万平，保障房项目权益建面近100 万平，可满足三年开发需要。随着南京开发区东扩和建成区的提升，公司"大市政"业务进入增长期；公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利，期内拟投资15 亿元参股南京银行。我们预计公司2014、2015 年EPS分别是0.96 和1.22 元，对应RNAV是23.40 元。截至7 月28 日，公司收盘于11.43 元，对应2014、2015 年PE分别为11.94 倍和9.35 倍。我们认为未来公司参股的广州农商行、金埔园林、优科生物等公司均在上市进程中。以RNAV的6 折作为目标价，对应目标价14.04 元，维持对公司的"买入"评级。
    主要分析： 
    2014 年上半年，受房产结算减少影响，公司营收下滑13.7％；但较高毛利率项目结算上升使净利润增长10.6％：2014 年上半年，公司房产结算减少。报告期内公司实现营业收入15.76 亿元，同比下滑13.69％；由于本期较高毛利率的商品房项目结算占比上升，使得报告期内公司实现净利润2.64 亿元，同比增加10.56%。