在各类固体废弃物处理压力不断增大背景下，园区协同处置模式或得到越来越多推广。此次永州项目签约是公司在垃圾发电核心业务基础上进一步拓展其他固废领域的有益尝试，并有望进一步确保中长期业绩良好成长性。预计区内各项目或采取BOT模式，若工程收入全部得到确认对应EPS或为0.3元左右，并有望在正式开工后的2~3年内逐步贡献。考虑到永州环保园区整体投资额较大，公司后续相关融资情况值得关注。
    在手BOT顺利推进带来较大业绩弹性
    2014年以来，公司先后签订吉林白城、内蒙古巴彦淖尔、山东宁阳、内蒙古乌兰浩特、湖南永州等五个垃圾发电BOT项目，合计处理规模、投资额分别为5,800吨/日、28亿元。截至目前，公司在手待建垃圾焚烧BOT项目规模合计14,550吨/日（暂不含武汉项目），对应投资需求约54.1亿元。公司将对BOT项目采用完工百分比法确认建造收入，其中拉萨（1,050吨/日）、凯里（1,050吨/日）、招远（500吨/日）、枣庄（1,000吨/日）等项目进展较为顺利。此外，基于双技术路线（炉排炉+流化床）以及上市公司的融资优势，预计未来新的项目拓展亦将持续推进，从而带来2~3年内业绩的较大弹性。
    风险因素
    选址、环评等因素致垃圾发电项目进度慢于预期；宏观经济不景气致输送机械业务进展低于预期；钢价大幅波动等。
    维持"买入"评级
    考虑到此次永州环保产业园最终方案、项目选址及具体实施进度有待进一步明确，我们谨慎预计该项目有望自2015年起正式动工并贡献业绩，因此调整公司2014~2016年盈利预测至0.67/0.95/1.25元（原为0.67/0.89/1.16），目前股价对应P/E为20/14/10倍，具备较高安全边际。考虑到垃圾焚烧行业景气度较高、公司未来成长空间广阔且业绩弹性较大，结合行业平均估值水平，给予公司2014年25倍P/E，目标价16.6元，维持"买入"评级。