安全气囊丝全球市场空间12 万吨左右，目前尼龙66 产品占比90%以上；公司和TRW 合作开发了全球首创的涤纶气囊丝，产品比尼龙66 便宜一半，性价比优势明显，预计未来两年在安全气囊丝领域占比将达到20%-30%，替代空间巨大。公司气囊丝2012 年销量4000 吨，2013年近8000 吨，我们预计今年有望超过1.2 万吨。安全带丝2012 年销量1.7 万吨，2013 年1.85 万吨，产能已经不足。尖山4 万吨差异化工业丝投产后公司安全带丝产能瓶颈将突破，盈利能力将显著提高。
    帘子布进入放量收获阶段今年将扭亏。帘子布需要进行高膜低收缩丝-白坯布-浸胶-帘子布整个产业链的严格认证，认证周期持续1 年多甚至更长时间。公司帘子布产品2012 年下半年开始进行客户认证，目前住友和库珀都已进入披量供货阶段，米其林进入限量供货阶段。3 月起公司帘子布单月销量已经超过1000 吨，浸胶以外的其他装置基本开满，我们判断浸胶线年底可开满。目前帘子布产能1.5 万吨，第二条1.5 万吨装置预计明年年底投产。经过近几年的市场开拓，帘子布正进入收获期。
    塑胶类新产品开始放量，毛利率20%-30%，是公司未来几年利润增长的新动力。公司塑胶产品目前以灯箱布为主，尖山3.1 亿平迁扩建产能投产之后，公司天花膜、天花布等新产品的瓶颈将解决。同时国外石塑地板塑胶产品已经非常普及，公司产品定位高端，以出口为主；国内市场与实木、强化地板等相比，石塑地板产品有较大性价比优势，替代空间巨大。我们预计塑胶业务今年收入可达到5 亿元，明年将超过9 亿元。
    整体预测公司2014-2015 年的EPS 分别为0.4 和0.55 元。考虑到工业丝景气度提升，差异化丝、帘子布、塑胶新品都进入放量收获期，给予“买入”评级。
    风险提示：帘子布产能释放不达预期、涤纶工业丝景气下滑。