江铃汽车上半年实现销量13.3万辆（+21%），实现营业收入122.7亿元（+26.9%），单车售价同比提高4600元，达到9.2万元。受高盈利车型福特全顺销量占比下降5个百分点，以及小蓝基地新增折旧的影响，公司上半年毛利率下降1.2个百分点。综合销售费用增加的影响，公司营业利润同比有所下滑（-2.59%）。受益于2.1亿元政府补贴计入上半年损益，公司净利润同比增长24%。预计随着商用车排放法规升级以及黄标车加速淘汰，公司在高端轻卡的市场份额将继续提升，销量有望保持快速增长。
    排放法规严格执行，淘汰黄标车将加速轻卡高端化趋势。工信部确定柴油车国四标准将于2015年1月1日全国强制实施，其中轻型柴油车同步实施超市场预期。近期国家认监委、工信部、汽车工业协会等多部门连续发文，从产品认证、生产、销售等环节要求严格实施国四柴油车排放标准，执行力度将大大加强。环保部要求2012-2015年重点区域集中淘汰轻卡黄标车105万辆，占载货汽车的42%，是占比最高的车型之一，轻卡行业将明显受益。由于国四高端轻卡的性价比明显高于国四低端轻卡，排放法规的严格执行以及淘汰黄标车等政策将加速轻卡高端化趋势。
    公司轻卡业务专注于中高端，产品供不应求，下半年产能搬迁后，轻卡产能瓶颈有望得到缓解。公司轻卡业务专注于中高端，产品严格执行国家排放法律法规，受益于政策执行力度加强，公司轻卡销量快速增长。2014年上半年，公司轻卡累计销售4.8万辆（同比+27%），占轻卡的市场份额为5.1%，同比提高1.3个百分点，产品供不应求。目前轻卡主要产于老厂，预计今年下半年SUV和皮卡的产能搬迁工作完成后，老厂轻卡产能将提升至12万辆/年，轻卡产能瓶颈有望得到有效缓解。
    公司未来2年将持续投放多款重量级车型，未来三年销量复合增速有望接近20%。作为福特"1515"战略的一部分，公司将从福特引入全新SUV（J08），预计2015年中上市，以及新一代全顺（J09），预计2016年中全球同步上市。此外，公司自主研发的全新SUV产品（驭胜330）亦料将于2016年中期上市。受益于新产品的加速投放、SUV产品布局更加完善以及轻卡高端化趋势，公司销量有望维持高增长，预计公司2014/15/16年销量27万辆/32万辆/39万辆，复合增速接近20%。