本次交易预计在今年三季度交割。
    评论：
    1、海外建厂进展良好，收购扩张具有战略意义。前期公司海外扩张一直以自建为主，2011 年启动的俄罗斯项目1 期已经投产，公司拟在俄罗斯拟投资2.2 亿美元，设计产能45 万吨优质浮法玻璃；美国项目拟投资2 亿美元，设计产能300 万套汽车安全玻璃。此次福耀收购PPG 两条生产线，表明公司存在并购快速扩张海外产能的可能性，国际化进程好于预期。
    目前俄罗斯1 期100 万套项目已经投产，大众、通用和日产等客户认证工作已开展，估计今年能配套30-40 万套，预计明年可望满产，我们估算满产后贡献6 亿元收入和1 亿元净利润，而且1 期打好基础，后期产能扩张将更为顺利。
    公司此次出资5,600 万美金收购PPG 浮法玻璃产线，后期将对其进行升级改造成汽车级浮法玻璃生产线，我们估算改造完成后将带来12 万吨以上产能。该生产线距离福耀俄亥州汽车玻璃工厂450 公里，可配套解决其原材料供应，降低成本，进一步完善产业链和发挥协同效应，符合公司长远发展战略。福耀美国的300万套汽车安全玻璃预计明年下半年投产，届时浮法玻璃生产线也将完工，公司在美国有良好的市场基础，预计产能利用率能较快提升，满产后可望带来18 亿元收入和3 亿净利润。
    2、投资建议和风险提示。公司作为国内汽车玻璃龙头，国内布局完善优势稳固，下一步战略重点是加快海外扩张步伐， H 股发行利于俄罗斯和美国项目加快推进，为欧洲和美国OEM 市场开拓打下坚实基础。从目前自建和收购进度来看，产能推进要好于预期。预估2014、2015 年EPS 分别为1.12 和 1.26 元，对应PE 别为7.4 和6.6 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。风险提示：海外项目进度不达预期，原材料成本大幅上升，汽车行业景气度下滑。