其中二季度单季实现收入5.33 亿元，同比增长11.0%；净利润1.29 亿元，同比增长23.9%；收入较一季度增长明显回升（14Q1 收入同比增长4.8%，净利增长24.3%）。
    内部挖掘潜力，对外收购扩张，驱动业绩增长。1）治理结构改善，高管利益统一，积极内部挖潜。公司原有股权纷争解决后，14 年5 月又推行限制性股票激励计划（1600 万股，9.3 元授予价格，14-16 年相对于13 年利润增长分别不低于20%、40%、60%），统一高管动力，有效激发内部潜力。公司围绕烟标主营业务，深入内部挖潜，稳定和提升现有烟标市场份额。2）延续对外收购扩张。公司近几年通过持续的外延扩张，扩大在重点区域和重点品牌中的市场份额，提升市场份额。13 年下半年公司收购中丰田光电剩余40%股权，并表后增厚14H1 业绩。3）其他消费品领域包装逐步开拓。公司还积极拓展新型包装材料如酒类包装、食盐包装、药品包装和知名品牌消费包装市场，打开成长空间。
    14H1 电子烟成功布局，下半年期待实质推进。14 年2 月公司与深圳合元合资成立电子烟公司，成功涉足电子烟领域。出口市场，电子烟行业标准的建立和监管措施的加强有助于行业长期规范化发展，未来优势制造企业市场份额将稳步提升，公司也将多途径加快布局电子烟海外出口市场。内销市场，劲嘉凭借原有中烟下游渠道优势，积极参与合作研发试样。14H2 随着国外电子烟旺季到来铺货，以及与国内中烟公司的合作落实，电子烟业务有望从布局谋篇向业绩贡献转化。
    建议增持！我们维持公司14-15 年0.95 元和1.21 元的盈利预测，目前股价（12.86 元）对应14-15 年PE 分别仅13.5 倍和10.6 倍，建议增持！