事件：蓝色光标7 月16 日晚发布公告，将以自筹资金收购Fuse Project公司75%的成员权益。目前公司估值约2.9 亿人民币，总价将根据公司未来3 年经营数据调整。
    与众不同的认识：市场认为公司目前市值较大，外延并购带来的边际效益递减，并对其外延扩张的进程持怀疑态度。但我们认为，公司对并购标的质量把控严格，向产业链上下游扩张的决心和力度不会改变，数字化和国际化将是其未来布局的重点方向。在创业板再融资放开的背景下，不排除将进行更大规模的外延式扩张。
    海外布局预期逐步兑现，打通营销全产业链。①按国际市场估值水平，预计收购Fuse 将增厚公司2014 年备考业绩约2000 万左右。②Fuse 是世界级的工业设计和品牌公司，为企业提供一整套设计解决方案，客户主要包括战略合作伙伴（宝马、Paypal、施华洛世奇等）、自有投资项目（持有一定比例股份）以及发展中国家的社会公共服务。
    ③Fuse 的加入使得公司营销产业链向产品创意的上游扩张，符合其全产业链和国际化布局，提升整体竞争力。
    催化剂：再融资计划启动；外延扩张预期兑现。
    核心风险：经济增速放缓预期带来的缩减营销费用风险；并购带来的企业文化融合风险。