投资要点
    1. 国内领先的半导体电子化学品及配套设备一体化供应商。
    上海新阳是中外合资的高新技术企业，专业从事半导体行业所需电子化学品及配套的专用设备研发与销售。公司原有引线脚表面处理化学品市占率10%左右，增长稳定，未来业绩增量主要来自于募投的新产品晶圆化学品放量。
    2. 晶圆化学品开始放量，业绩步入快速成长轨道。
    晶圆化学品应用于半导体先进封装及上游的晶圆制造行业，目前市场空间百亿元左右，且处于高速成长阶段。
    电子化学品大多是配方产品，技术壁垒极高。全球也只有几家公司掌握核心技术，上海新阳在国内基本没有具有竞争力的对手。同时，公司部分产品技术领先国外企业，可提高下游产品品质和良率，加上价格便宜20%左右，我们预计替代速度将快于传统行业。公司部分产品目前已完成中芯国际、海力士、苏州晶方、长电科技等大型半导体企业的认证，并开始供货，已处于新产品大规模放量前夕，业绩将步入快速成长轨道。
    3. 新产品层出不穷，不断超市场预期。
    聚焦半导体产业链，公司不断推出高毛利、高壁垒、国内尚无厂家突破的进口替代新产品，目前划片刀和基板化学品已初步具备市场推广的条件，将成为未来业绩的重要增量。
    4. 盈利预测及投资建议。
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.61、0.92、1.48 元，对应的PE 分别为42X、27X、17X。公司新产品已进入放量轨道，我们上调公司评级至强烈推荐。
    风险提示：新产品拓展不达预期；下游半导体行业持续低迷。