点评如下：
    1.根据乘联会细分数据，一汽自主同比大幅增长31.9%，一汽马自达销售出现同比20.4%下滑。
    2.分产品分析，一汽轿车自主产品销量保持较高增长，新产品B70 销量已经达到2604辆，一汽马自达出现较大下滑，主要是老马六大幅下滑所致。公司5 月上市的新B70和阿特兹开始进入产能爬坡期，而这两款产品与老马自达共线生产，影响了老马六的生产。
    总体判断，6 月公司销量增速放缓主要还是制造工厂内部调整所致，并非终端销售不振。基于公司后续新车型马自达CX-7、1.8T 版X80 将陆续投放，公司产销规模仍处于快速增长阶段，虽然高投入的品牌推广费用影响公司业绩释放，但随着3 季度后阿特兹等新车型的放量，公司销售收入将在目前水平上大幅跃升，公司承担营销费用的能力大幅增强。
    我们预计2014-2016 年公司EPS 分别为0.95、2.02 和2.31 元，对应9.74 元收盘价的PE 估值为10.35、4.88 和4.26 倍。给予2015 年10 倍估值，目标价20.0-22.0元，维持“买入”评级。
    风险提示：中日关系恶化，阿特兹销售不达预期