而由于胶合板的产量是纤维板和刨花板总量的一倍有余，装饰原纸的应用领域拓展至胶合板将大幅度提高行业的市场容量；
    无纺壁纸产品逐渐普及，有望成为公司第二增长极。公司2012 年推出新品无纺壁纸，目前收入占比仅为5%，但由于具备透气性好，环保、手感佳和高档外观等特性，随着未来消费升级步伐，加之公司采用高性价比的定价策略推广产品，未来无纺壁纸产品普及率有望加快，预计逐渐成为拉动公司增长的第二引擎；
    公司收入增长加快，首次“审慎推荐-A”投资评级，目标价13～16.2 元。2014年公司因13 年投资建设产能达产，增长加快，显示公司业态具备较高扩张性。
    基于公司新增产能扩建速度，以及无纺壁纸未来良好预期，我们预计未来三年公司实现EPS 为0.65、0.83、1.05 元，同比增速分别为45%、26%、28%，我们预判公司未来增长加快，给予以20-25 倍溢价PE 估值，给予公司13～16.2 元的目标价，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：公司主要成本木浆及钛白粉价格大幅反弹对毛利率形成压制。