作为近年来最重要的革新性的杀虫剂，杜邦历时7年花费超过1亿美元。不同于以往的任何杀虫剂，氯虫苯甲酰胺通过高效激活昆虫鱼尼丁受体，从而通过过度释放细胞内钙库中的钙离子，导致昆虫瘫痪死亡。虽哺乳动物也有鱼尼丁受体，但昆虫的鱼尼丁受体对氯虫苯甲酰胺的敏感性超过300 倍，这就使得杜邦康宽在具备高效、广谱、持久性长的同时，对人和动物完全无毒无害，颠覆了传统杀虫剂“有毒”的概念，为近年来最重要的具有划时代意义的创新杀虫剂。
    氯虫苯甲酰胺需求强劲，仍处于强劲的上升期：
    作为近年来具有革新意义的杀虫剂，氯虫苯甲酰胺自08 年推出以来即发展迅猛，至今仍需求强劲。08 年当年即实现销售额5000 万美元，10 年时则达到4亿美元，而同期杜邦全部杀虫剂收入为8亿美元，占比接近一半，2012 年时继续创下新高达到7.5 亿美元。2013 年时则顺利突破10 亿美元，甚至达到了医药的“重绑炸药”的规模体量，增速不可谓不强劲。在氯虫苯甲酰胺的强劲推动下，杜邦的农业部门近三年来复合增速超过了15%，为杜邦所有业务中增速最快的部门之一。而根据杜邦最新的年报显示，氯虫苯甲酰胺几乎在所有的地区均实现价量齐升，尤其在拉丁美洲和欧洲地区。
    康宽需求增速远超其它任何杀虫剂，并突破10 亿美元的里程碑，我们认为内因、外因两个核心因素的共振居功至伟：内因，康宽作为杀虫剂具有划时代的意义，可能是有史以来最为环保，最为高效，彻底做到完全无毒的杀虫剂，因此备受推崇。外因，由于康宽出色的性能，其他农药巨头甚至采购康宽复配自己的农药产品，借助其全球网络，康宽迎来裂变式的增长。
    雅本为杜邦的全球战略联盟，最高等级合作关系：
    众所周知，定制合作均需经过漫长的认证过程。从普通供应商，到合格供应商，再到优先供应商，最后升至战略合作伙伴关系。每一级的跃升，均需要稳定优质的供应表现作为背书，因此从普通供应商到战略合作伙伴普遍需要5-7 年的时间，甚至更长。层级越高，竞争数量越少，关系就越紧密，潜在的价值就越高。一般情况下，战略合作伙伴关系已是极高的认可，但极致的殊荣则是：全球战略联盟关系。其代表的内容是：参与巨头的全部产品线的研发，能力范围内，得到一切潜在的订单。以典型的跨国巨头为例，合格供应商数量全球超过1000 家，优先供应商则超过100 家，战略合作伙伴则也有数十家，全球战略联盟则不超过5 家，且均分布在极其重要的市场中。雅本，获得杜邦的全球战略联盟的地位，全球5家之一。
    因此，理论上杜邦的任何新品，雅本都能参与其中。不仅在原有订单上多有倾斜，在新订单上更是具有先天的优势。我们判断杜邦持续不断的新品，将为雅本打开蓝海空间。
    BPP，超预期，还是超预期：
    IPO 之前雅本的BPP 产能约为150 吨，募投后增加200 吨产能。我们推断12 年销量约为200 吨左右，13 年则实现满负荷，产销接近翻倍。南通基地即将投产的新线，规划产能为1000 吨，为当前产能的3 倍。定制模式并不会盲目扩产能，我们认为这是有坚实且强劲的需求作为支撑。从14 年上半年来看，我们判断产销已接近去年全年水平，今年销量有望超过600 吨，销售收入超过4 个亿，单个品种的规模达到去年全年销售收入水平。至于市场担心的1000 吨产能的消化，我们预计在乐观情况下，以当前的需求增速，15 年即有望实现满产。
    我们简单预测，若15 年BPP 实现满产，则贡献超过7-8 亿的收入规模，单个品种达到14 年收入的2 倍，是为安全边际所在。而BPP 带动的高增速，则是增长的重要引擎。
    BAZI 和ABAH 的再起航
    BAZI 用于罗氏黑色素瘤药：
    黑色素瘤作为一种恶疾，历经数十载直到近年，世界范围内仅有两种药物获批用于治疗，分别是百时美的Yervoy 和罗氏的Zelboraf。前者于2011 年3 月获FDA 批准，后者则紧接在8 月同样被FDA 放行。这两种药物的顺利获批大大改善了黑色素瘤的治疗前景，从实验数据来看，也同样值得惊喜，罗氏的Zelboraf 将死亡风险降低了56%，并使疾病进展风险降低了74%，对患者普遍延长6-8个月的生存期。虽然如此，我们认为Zelboraf 和Yervory 两者的直接竞争并不激烈，主要是因为两者作用机制不同，Yervoy 属于单克隆抗体和CLTA-抑制剂，仅对25%的患者有效，而Zelboraf 主要针对黑色素瘤中大概50%的BRAF V600 基因突变经手术不能切除或者转移的患者。