继续获取小股操盘项目
    6 月万科在上海、廊坊和广州取地，总建面72 万方，总地价约17 亿。
    土地投资/合同销售金额继续降至9%，投资态度审慎，拿地城市或是一线城市（上海、广州）或是重点区域（京津冀）。并且，在地价较高的上海和广州，获取的均是小股操盘项目，万科权益均为20%。
    B 转H 成功实施，事业合伙人继续增持
    6 月25 日万科H 股挂牌交易。从H 股股价看动态P/E 为7X，而A 股股价对应估值仍为5X，B 转H 成功后降低公司资金成本有利于公司A 股的估值提升。事业合伙人继续购入公司A 股股份，目前已使用资金近18 亿，购入公司A 股股份2.11 亿股，平均买入价格约8.42 元/股。
    预计公司14、15 年EPS 分别为1.68、1.99 元，维持“买入”评级在行业今年以来景气度下滑的情况下，万科销售半年过千亿、同比增20%，无疑是向市场和投资者交出了一份满意的答卷。我们继续看好公司，小股操盘的战略契合行业下半场特征、资金成本降低提升公司估值、事业合伙人购入公司股票体现信心、跟投制度的确立使得激励更加到位。
    风险提示
    公司销售受行业整体景气度影响或低于预期。