由于产能过剩，煤化工整体盈利不乐观，但公司凭借产业链一体化和循环经济带来的成本优势，以及不断进行节能降耗，公司煤化工产品仍能保持盈利。我国天然气涨价是个大趋势，未来天然气涨价将对公司煤化工产品构成利好，值得重点关注。
    甲、乙基麦芽酚盈利稳定
    甲、乙基麦芽酚属于香料产品。应用范围很广。既可应用于食品领域，增加食品的香气和协调食品整体风味特色；也可以用于饮料，降低酸味和苦味，并且具有“乳化作用”，使不同的风味更加协调；同时，乙基麦芽酚还具有抗菌、防腐性能。全球甲、乙基麦芽酚产能1 万吨左右，公司是全球最大的甲、乙基麦芽酚生产企业，产能4000 吨。目前生产厂家主要就4 家，行业处于寡头垄断状态。行业盈利保持稳定。
    安赛蜜盈利拐点，公司产品有望量价齐升
    安赛蜜是是当前世界上第四代合成甜味剂。热量，具有在人体内不代谢、不吸收对热和酸稳定性好等特点，它和其它甜味剂混合使用能产生很强的协同效应。全球安赛蜜的需求约为2 万吨/年，除德国Nutrinova 外，安赛蜜的生产厂家都是中国厂商。行业呈现寡头垄断格局，金禾实业9000 吨行业份额40%左右。前几年寡头之间无序竞争价格由5.2 万元/吨跌至3.2 万元/吨。今年以来寡头之间竞争环境开始改善价格也由低点3.2 万元/吨会升至4 万元/吨。我们预计安赛蜜价格有望回升至5.5 万元/吨。而且由于有竞争对手环保问题，未来有可能退出市场，公司安赛蜜有望量价齐升。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司14-16 年EPS0.61、0.87、1.08 元。强烈推荐评级
    四、风险提示：
    市场规范不足，下游需求不足等风险。