安全手机大爆发，电力行业有望持续获得增长
    安全手机最根本解决的是涉密敏感的党政军人员、涉及商业机密的企业人员的通信安全问题，公司通过收购三零瑞通进入移动互联网安全，安全手机业务面临良好发展机遇；电力行业作为公司传统优势行业之一，公司不断精耕细作、2013 年电力行业合同额首次实现破亿。
    背靠中电科集团，打造信息安全行业完整产业链
    公司拥有六大类产品体系、近20 个产品族类、100 余个产品/系统，是国内最大信息安全产品提供商之一。2013 年，公司通过重大资产重组，收购三零盛安、三零瑞通和三零嘉微三家信息安全企业，形成从芯片到模块、从单机到系统的信息安全完整产业链。在国资改革和涉密涉军国企重组背景下，公司预计将承担起三零所及相关兄弟单位资产重组的重要平台作用。
    涉密集成安全保密产品业务全面恢复，业绩重回快速增长轨道2011 年之前公司主营保持高速增长，05-11 年营收CAGR 达28.19%，净利润CAGR 达23.64%。2012 年11 月因国家暂停部分安全保密产品的研发和生产，公司涉密集成业务受到很大影响，导致2012 年业绩大幅下滑；2013 年11 月相关业务全面恢复，预计从2014 年开始将在业绩中体现。
    盈利预测与估值
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.70、0.96、1.32 元，对应市盈率为53、39、28，市值明显低于启明星辰和绿盟科技。给予“买入”评级。
    风险提示
    安全手机产品的爆发点仍有一定不确定性，在年内出现超预期的可能性有限；资产注入预期不确定性较大；防火墙等新产品面临较大竞争压力。