一、 事件概述
    近期中央国家机关采购中心发布的一纸文件，点燃了A 股市场对于去IOE 概念的热情。此次提出政府采购的所有计算机类产品将禁止安装windows8 操作系统，我们认为仅仅是个开始。
    二、 分析与判断
    中方证实美国全球监听行动涉及中国政府和领导人，通讯安全可能再次升级纪录指出，美国的监听行动，涉及到中国政府和领导人、中资企业、科研机构、普通网民、广大手机用户等等。我们认为军用和核心产业通讯加密加强迫在眉睫；公司作为主力企业必然受益。
    公司业务涉及军民等支柱领域 – 市占低想象空间大
    根据赛迪智库研究数据，2013 年全国信息安全产业规模约为438 亿元，过去行业年均复合增速达到20%强，2014Q1 增速25%；而公司2013 年营收约为4.6 亿元，市占率约1%，作为“国家队”主力之一，未来提升空间大。公司具有业内领先的信息安全整体解决方案提供能力、信息系统全生命周期安全集成与服务能力，拥有包括政府、军队、军工、电力、金融、能源、运营商以及大中型企业在内的高端客户资源，并携手运营商等合作伙伴开拓中小企业及个人用户新市场。
    公司2013年底完成安全保密产品技术体制升级换代，业绩望逐步恢复2012 年由于部分安全保密产品的技术体制升级换代，营收减少38%且利润率由16.9%降至-5.9%。公司2013 年底公告完成升级换代，我们预计2014 年盈利将逐步恢复往昔水平。并且在国家信息安全替代进口大趋势下，增速有望超过行业20 %强增速。并且凭借中国电子科技集团背景，很可能在军工等核心领域开辟蓝海新需求。
    并购资产业绩2014-2016年预计保持年均40%增速
    公司并购三块业务涉及安全系统集成、移动通信网络安全保密、安全保密芯片；根据盈利预测2014-2016 年权益净利润约为0.39、0.57 和0.76 亿元。
    中国电子科技集团第三十研究所体外仍有优质资产，研究所改制红利仍可期除注入的业务以外，三十研究所体外还有一些盈利业务，例如上海三零卫士信息安全有限公司、厦门雅迅网络股份有限公司、成都三零普瑞科技有限公司等。
    2014Q2公司总经理换帅，技术业务型且持股领导将益于公司可持续发展新任总经理雷利民先生曾任三十所研究室副主任，长期从事通信保密和密码技术的研究，研究领域涉及信息安全的各个方面；并持有公司股份669,980 股。
    三、 风险提示：1）行业加密资质取消；2）并购项目低于预期。