昆口有望复制杭口“旗帜+分院”模式的成功
    新总院开始运营后，公司口腔业务在昆明将有老总院、新总院、以及希望路3 个院区，牙椅数量达到100 张左右，具备了较强的规模优势。公司口腔业务“旗舰+分院”的模式已经十分成熟，我们认为昆口有望在昆明乃至云南全省复制杭口这一模式的成功。
    设立上虞口腔医院，浙江省内扩张再下一城
    公司公告拟设立上虞口腔医院有限公司，拟设有牙椅50 张。上虞是公司今年在浙江省内新开的第二家口腔医院。我们重申看好公司口腔业务加速扩张的观点：成立海宁、上虞口腔医院仅仅是公司在浙江省内加速扩张的开始，未来还有望在杭州周边多个城市成立分院，将杭口“旗舰医院”的优势辐射至全省；加速扩张有望打开公司成长空间，预计将对公司估值水平形成有力支撑。
    估值：目标价55 元，维持“买入”评级
    我们维持盈利预测不变，根据瑞银VCAM（WACC8.3%）得到目标价55 元，重申“买入”评级。