亿纬锂能启动再融资计划，募集资金不超过6 个亿对不超过5 家机构进行定向增发，新增股票数量不超过5000 万。公司募投“高性能锂离子电池项目”预计建设期18 个月、达产期12 个月，年产6720 万支对应销售收入8 亿元/年，净利润约1 亿元/年，ROI 13%。我们认为高性能锂离子电池项目符合行业发展趋势，对高端锂电国产化进程加速有重要意义，维持 “强烈推荐-A”投资评级。
    从一次锂电到二次锂电，市场空间扩大20 倍。亿纬锂能以智能电表的锂原电池起家属于一次锂电，该市场每年保持平稳，我们预计全球不超过15 亿美元。
    二次锂电主要用在需要充放电的消费电子领域，近年来以特斯拉为代表的新能源汽车极大的打开了二次锂电的需求，13 年整体市场约300 亿美元，在新能源汽车的迅猛发展下15 年将突破500 亿美元，是一次锂电的20 倍。
    扩大高端产能符合行业发展需求，利润水平将更高。据了解本次高性能锂离子电池项目将购买日本高端的自动化生产线，引进先进技术和相关人才，新产品在良率、可靠性、一致性上要大幅优于现有产品，利润水平也将更高。
    目前亿纬的锂离子最大产能约860K/天，其中大部分是供应给电子烟电池的产能。未来6720 万的高端产能主要应用与新能源汽车、高端数码产品比如手机、笔记本、可穿戴设备等，价格更高，空间更广。
    历史募投项目效益良好，新项目将带动新一轮成长。亿纬09 年IPO 扩产的两个锂原电池项目累计实现效益2.3 亿元，稳固智能表计的龙头地位并拓展智能交通、安防等领域。10、12 年使用超募资金投资于“锂离子电池生产线项目”，去年实现收入5 个亿，同比增长500%效益可观。我们认为亿纬所有的募投项目都经过充分的论证，此次项目公司与下游客户已有初步意向和接触，公司扩产意愿真实，未来将开启新一轮成长周期。
    投资建议：亿纬锂能作为国内少有的锂电电芯企业，从09 年上市以来保持跨越式的发展，每年都有新增亮点和拓展领域。今年虽然电子烟增速放缓，但内生增长加麦克韦尔并表整体收入预计超20 亿，未来随着高端锂离子产能释放又将带动新一轮成长，维持“强烈推荐-A”，目标价25 元。
    风险：电子烟景气进一步下滑，定增带来的短期波动。