一、 事件概述
    近期，公司发布股权激励计划授予公告：股票期权与限制性股票的授予日为2014年6 月20 日，股票期权的行权价格为33.85 元，限制性股票的授予价格为16.09 元。
    二、 分析与判断
    公司对授予股票期权与限制性股票的激励对象名单及相关权益的数量进行了调整
    1、股权激励正式授予时，公司对授予股票期权与限制性股票的激励对象名单及相关权益的数量进行了调整。经过本次调整，公司首期授予相关权益的激励对象人数由57 人调整为55 人，公司本次激励计划拟授予权益总量由450 万份调整为426.08 万份，其中：首期授予激励对象的权益总量由428.80 万份调整为404.88 万份，预留权益总量21.20 万份数量不变。
    2、由于本次股权激励计划包括股票期权和限制性股票两部分，权益数量具体调整的情况如下：股票期权激励计划：公司拟向激励对象授予股票期权的总量由264.84 万份调整为259.20 万份，其中：首期授予股票期权的总量由256.84 万份调整为251.20万份，预留股票期权8 万份数量不变。限制性股票激励计划：公司拟向激励对象授予限制性股票的总量由185.16 万股调整为166.88 万股，其中：首期授予限制性股票的总量由171.96 万股调整为153.68 万股，预留限制性股票13.20 万股数量不变。
    3、我们认为，本次股权激励授予可起到良好的正向激励作用，公司发展路径以及业绩能见度将更加清晰。
    本次授予股票期权与限制性股票的授权日/授予日为2014年6月20日，成本合计为4,433.54万元
    1、正式授予方案中，以6 月20 日收盘价（32.97 元）计算成本，成本合计为4,433.54万元，给公司造成的业绩压力较小。2014～2017 年各年摊销成本分别为：1,476.30万元、1,804.67 万元、895.47 万元、257.10 万元。
    2、总成本低于草案预估成本约641.4 万元。草案预测算股权激励计划授予权益的成本合计为5,074.94 万元。
    三、 盈利预测与投资建议
    考虑股权激励摊销成本的影响，我们小幅下调公司盈利预测。不考虑新的收购落地，预计公司2014～2016 年EPS 为0.78 元、1.11 元与1.51 元，对应当前股价PE 为44X、31X 与23X，维持“强烈推荐”评级。我们认为，未来公司业绩释放动力将更加强劲，业绩具有高弹性而且有望超预期，可给予2014 年60 倍估值，未来6 个月合理股价为46.8 元。
    四、 风险提示：
    1、知识产权保护风险；2、影视片播出政策风险；3、项目主要核心人员流失等人力资源管理风险；4、并购进展受阻。