事项：
    2014年6月3日，奥飞动漫发布《第三届董事会第十四次会议决议公告》，对此我们点评如下：
    评论：
    股权激励继续推进
    根据公司公告，董事会审议通过了《关于及其摘要的议案》和《的议案》。
    同时公司对4月23日披露的激励计划草案作出修正。将预留股票期权授权价格和预留限制性股票授予价格的确定方法修订为"首期股票期权授权日/限制性股票授予日起12 个月内，公司将召开董事会对预留股票期权/限制性股票进行一次性授予"，激励方案得到进一步的完善。
    至此，股权激励方案已经通过证监会无异议备案和董事会审议，下一步，将于6月20日提交股东大会审议。我们认为，激励计划的持续顺利推进，将使得公司治理结构得到完善。管理层的积极性和凝聚力将得到有效提升，核心团队的研发能力、创新能力有望得到进一步激发，公司将继续沿着既定战略稳步推进，未来的业绩增长可期。
    奥飞动漫："横向品牌积累+纵向产业延拓"构筑大动漫生态
    消费升级带来的需求增长、新媒体技术成熟带来的渠道放量、和政策层面的持续支持将驱动动漫产业进入长周期增长的景气阶段。在此基础之上，公司将通过"横向品牌整合+纵向产业链拓展"发展，加速做大产业规模，巩固行业龙头地位。我们预计，公司未来的线上线下的运营、传播、制造、分销环节将进一步交叉渗透，协同发展，大动漫生态圈逐步成型，商业模式升级空间进一步拓展。
    风险因素：
    动漫影视业务低于预期；游戏业务低于预期；盗版风险投资建议：
    考虑到动漫生态整体协同效应对业绩的推动，我们维持公司2014-2016年EPS为0.7/0.95/1.24元的预测；当前价32.44元，对应2014-2016年PE为47/34/25倍。基于公司产业链布局已趋于完善、有能力通过内生培育与外延扩展不断强化动漫品牌方阵、拥有较强资金实力和全产业链战略布局眼光，有望通过"横向品牌整合+纵向产业拓展"路径做大做强；我们维持"买入"评级。