事项：公司发布2014 年半年度业绩预告，预计2014 年上半年归属于母公司股东的净利润同比增长50%—65%为7.98 亿—8.78 亿元，折合每股0.78 元—0.86 元。
    平安观点:
    前期工信部已发文于2014年底停止国三柴油车公告，即年底柴油车国四排放标准确定全国范围内实施，节奏上不区分轻型、中重型车。国务院确定年内将淘汰600万辆黄标车，且已将任务分解至各省市及地区。今年5月央视曝光市场存在“假国四”柴油车并点名批评部分企业，起到了非常明显的“杀鸡儆猴”作用，整肃了市场风气，在中国汽车工业协会牵头下，主要卡车企业出具自律承诺书表示将遵守行业秩序。
    我们判断本次柴油车排放标准升级执行严格程度空前，由于将环保与地方政府政绩考核挂钩，地方政府实施动力充足，尤其是媒体曝光升级造假后，柴油车尾气处理系统等核心配件生产企业订单明显大幅增长，随着年底切换期的临近，下半年柴油车排放标准升级将继续加速，威孚高科及其子公司博世汽柴、威孚力达等无疑是柴油车排放标准升级的最大受益者，排放升级持续驱动公司业绩超预期。随着博世汽柴、威孚力达新产能投放，公司未来成长空间依然较大。
    在国四排放标准升级及淘汰黄标车的政策背景下，威孚高科存在多点超预期可能。
    超预期之一：博世汽柴产能利用率高企、预计2014 年净利润同比
    增幅150%以上
    1Q14威孚高科投资收益同比增长123%，估计投资收益高增长主要来自博世汽柴贡献，一季度博世汽柴收入可能相当于2013全年的50%，年初以来博世汽柴一直处于满产且供不应求状态，我们判断其全年收入超百亿，由于公司净利率相对于其产能利用率弹性很大，今年其净利率有望超过历史最高值（历史最高为2010年的22.2%），我们上调其2014年、2015年权益净利润预测值为8.3亿、11亿。
    下半年博世汽柴的青岛工厂有望投产，释放新产能。博世汽柴的电控高压共轨及SCR系统的尿素喷射系统将伴随国四柴油车比例上升而获得大幅增长。