市场一致预期将上调
    公司发布业绩预告称，14 年上半年实现归母净利润8.0 亿元~8.8 亿元，同比增长50%~65%，合EPS 0.78 元~0.86 元。业绩基本符合我们的预期（预计14 年EPS 1.76 元），但市场当前1.6 元左右的EPS 一致预期有望上调。
    博世汽柴（RBCD）业绩高增长是主要原因，下半年会更好。
    由于国四排放法规逐渐严格执行，主机厂陆续开始产品切换，进入提前备货阶段，上半年RBCD 共轨系统产能处于持续紧张状态，且二季度出货量较之一季度环比提升，根据业绩预告区间估算，估计上半年RBCD 净利润在13 亿元左右，贡献投资收益4.4 亿元左右，是业绩增量的主要贡献者。由于明年1 月1 号法规切换，以及博世共轨产能紧张，预计下游主机厂将进一步加大备货力度。因此，我们预计RBCD 下半年将比上半年更好，全年净利润或达28 亿元。
    威孚汽柴共轨油泵配套量上升有望抵消国三产品配套量的下滑。
    尽管法规切换导致威孚汽柴P 型喷油器与本部PW2000 业务受到一定冲击，但由于公司为RBCD 配套的共轨油泵配套量上升，预计能够有效抵消国三产品配套量的下滑。全年来看，我们预计共轨油泵配套量达65 万套左右，收入11 亿元左右。
    威孚金宁受益于轻型车国四市场增长，短期业绩压力有望缓解。
    从去年开始，受博世轻型共轨系统的降价影响，威孚金宁电控VE 泵业务承压，但从今年2 季度开始，由于博世共轨产能紧张，威孚金宁业绩压力有所缓解。
    威孚力达后处理系统进入放量阶段。
    公司在柴油机后处理系统方面技术与产能储备均有优势，凭借系统平台优势，未来SCR 与DOC/POC 业务将成为拉动业绩增长的重要一极。
    盈利预测与投资策略：成长之路还很长。
    预计14~16 年EPS 1.76、2.55、3.12 元，PE 15X、11X、9X，且业绩仍有超预期的可能。考虑公司未来在非道路机械国四市场的拓展，以及自身强大的外延式扩张潜力，威孚的成长之路还很长，当前估值极具吸引力，继续强烈推荐。
    风险提示 ：国四排放法规执行力度不达预期。