事件：
    公司发布了2014 年上半年业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计较去年同期下降-20%至0%。
    主要观点：
    1．冰箱节能配件短期需求低迷，长期需求不改
    公司主营业务为冰箱压缩机配件，其中主打产品无功耗启动器占比约30%。从公司的历史经营情况来看，2012 年下半年公司的收入和归属于母公司净利润的同比增速分别为43%、57%，属于短期增长的小高峰。2013 年上半年的收入和归属于母公司净利润的同比增速分别为32%、39%，仍处于比较高的水平。公司在这一阶段的业绩高增长是因为下游需求旺盛，从2012 年7 月至2013 年6 月，国家实施了家电节能惠民政策，对于符合高能效标准的彩电、冰箱、洗衣机、空调给予一定的补贴，以此来带动行业能效升级。公司的无功耗启动器对于冰箱能效提升有显著效果，因此出货量大增，造就了一个较高的历史基数。
    在国家的节能惠民政策到期之后，下游对节能配件的需求出现了下滑，公司的无功耗起动器在2013 年四季度下滑30%以上。2014 年上半年冰箱行业销售出现了下滑，节能冰箱需求依旧不振，公司在2014 年1 季度无功耗启动器同比下滑近40%，2 季度有所恢复。
    当前我国冰箱行业的1 级产品能效指数40%只相当于欧盟标准的最低的A+产品，长期来看，我国的冰箱能效标准存在较大升级空间，公司的节能配件也存在很大的市场空间。
    2、变频压缩机控制器增长潜力大
    欧美市场的变频冰箱比例接近70%，日本市场几乎为100%，中国当前占比不到5%，根据中国家电产业技术路线图的规划，到2015 年变频冰箱占比10%，2020 年变频冰箱占比20%。
    公司于2012 年研制出变频冰箱压缩机控制器，能使冰箱压缩机的消耗功率更低、运转更平顺、噪音更小、电磁辐射水平控制更优，能兼容国际上不同的电压标准和其他控制技术驱动的电机；控制器的核心技术变频控制程序完全由公司自主研发。预计7 月份开始可正式开始小批量销售。