观点：
    1、公司全年增速超行业平均水平，四季度净利润增速下滑
    根据产业在线数据，2013年冰箱销量增速为1.72%，2013年压缩机销量与2012年基本持平。公司产品主要包括起动器、吸气消音器、过载保护器和电器接线盒，属于冰箱配件厂商。在整个行业增长停滞的情况下，公司收入和净利润均取得了20%以上的高增长，远超行业平均水平。
    但是公司四季度收入增速22.66%，净利润增速-3.33%。因为受节能惠民政策的退出，公司的高毛利产品无功耗起动器在四季度下滑30%以上，影响了公司的盈利能力。
    2、高端产品有望在下半年恢复增长
    2013年公司在起动器类产品市场占有率达到28.34%，其中无功耗起动器市场占有率达到13.5%，未来还有较大提升空间。虽然冰箱行业新的能效标准出台时间尚不确定，但是从美菱等厂商大力推广的智能冰箱来看，节能也是卖点之一，公司无功耗起动器在经历一段时间低谷后将恢复增长。
    公司开发的迷你型整体式PTC起动器自2013年下半年开始供货，进一步节约了材料，降低了成本，同时提高了毛利率。公司还积极开拓现有产品在大功率商用制冷压缩机和车载冰箱压缩机等新领域的应用，主要客户为SECOP公司（原丹佛斯压缩机有限公司）。
    3、变频压缩机控制器增长潜力大
    欧美市场的变频冰箱比例接近70%，日本市场几乎为100%，中国当前占比不到5%，根据中国家电产业技术路线图的规划，到2015年变频冰箱占比10%，2020年变频冰箱占比20%。
    公司的变频压缩机控制器经过多年的开发推广，2013年底已进入小批量生产阶段，并逐步开始与客户建立配套供货关系。预计2014年销量30万个以上，销售额4000万元以上。随着市场销售的逐步上升，公司将来有可能在该产品的生产设备上进一步的投入。
    结论：
    冰箱行业的节能化、变频化空间很大，公司作为上游零部件厂商通过积极的研发储备，将充分受益于行业升级带来的市场空间。我们预计公司2014年、2015年eps为1.24元、1.51元，对应PE为26倍、21倍，维持“强烈推荐”评级。