投资要点
    无功耗启动器销量将重拾增长
    1、公司无功耗启动器的销量与冰箱新能效标准推出节奏密切相关：近期包括海尔在内的五大冰箱厂、发改委环境资源司、家电研究院等相关单位分别在杭州、嘉兴等地研讨新的能效标准，预计8、9 月份将出征求意见稿，意见稿推出后预计半年左右将实施。
    如果标准能够按照计划顺利推进，公司无功耗启动器订单将在7 月份有所体现。
    2、一、二月份公司无功耗启动器订单较少，从三、四月份开始逐步恢复，根据我国冰箱总销量测算，预计上半年无功耗启动器销量可能同比下降20%左右。
    3、公司从第二季度开始逐步获得海外无功耗启动器出口订单，产品利润率更高。如果征求意见稿顺利实施，我们预计全年无功耗启动器的销量将和2013 年基本持平。
    变频控制器：稍低于预期
    公司变频控制器目前的销量低于预期，月出货量低于万只，预计从8、9 月份开始，将逐步量产，乐观情况下公司今年变频控制器销量将达到20 万个。目前小规模出货情况下，公司销售单价为120 元/只，预计规模化生产后公司产品定价将在100 元/只左右。
    如果2014 年底出货量逐步稳定，获得下游完全认可后，2015 年变频控制器将为主要增长动力之一。
    迷你型整体式启动器： 2014 年主要增长点
    1、公司目前迷你控制器产能40 万个/月，由于专利纠纷等原因，迷你控制器销量将持续上升。
    2、经过生产线改造，预计7、8 月份公司迷你控制器产能将符合需求，估计今年将做1000 万个左右，每只产品净利约1 元。
    盈利预测与估值
    我们预计公司2014 年、2015 年的每股收益分别为1.17 元、1.54 元，对应的动态市盈率分别为22 倍、17 倍，给予公司“买入”投资评级。