事项：
    2014 年5 月20 日，公司与俄罗斯欧洲水泥厂集团股份公司签署了俄罗斯水泥厂改造项目商务合同，金额1.75 亿美元，约合人民币10.9 亿元，为公司2013 年收入的12%，工期36 个月。
    点评：
    丝绸之路经济带蕴藏潜力大。公司此次所签署的俄罗斯水泥厂项目位于丝绸之路经济带上，这一区域市场未来蕴藏极大潜力，有望成为公司未来的重要增长点。
    国家加强对外工程承包业务政策支持，“新外贸十六条”力度空前。当前我国经济增长乏力，政府对促进外贸、尤其是对外承包工程业务支持力度不断加大。近期国务院下发的《关于支持外贸稳定增长的若干意见》力度空前，提出“加快推进与周边国家互联互通基础设施建设”、“采取综合措施支持企业开展重大项目国际合作和工程承包”，“规范进出口经营秩序”，“建立外贸企业信用记录数据库”，“鼓励商业银行开展进出口信贷业务”，“加大出口信用保险支持，在风险可控的前提下，对大型成套设备出口融资应保尽保”等诸多措施将极大促进我国对外承包工程业务的开展，尤其有利于龙头公司增强竞争优势。
    股权激励授予完毕，事业部改革促带来活力。站在新三年战略的起点上，公司于2014 年5 月8 日完成股权激励的授予工作，内部激励已经顺利实施。同时，公司针对当前日益复杂的市场形势，对管理机制进行了调整，在各区域同步推行事业部制，并按照事业部的管理机制对原有部门的人员进行管理，有望进一步提高效率，团队活力得到进一步激发。
    订单生效和新签呈加快趋势。今年年初以来，公司已公告生效订单5.7 亿美元（其中一季度内以及二季度至今分别公告了2.9 亿美元和2.8 亿美元），已公告新签订单2.8 亿美元（均为二季度以来公告）。二季度以来订单生效和新签速度均明显加快。我们认为这与公司内外部环境的积极变化有关。在当前国家对国际工程承包业务支持力度显著增强、公司内部管理和激励机制已然到位之际，我们预计后续公司订单趋势将持续向好。
    风险因素：海外经营风险、订单增长低于预期风险、汇率波动风险。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2014/2015/2016 年摊薄EPS分别为1.11/1.34/1.60 元的预测，2013-2016 年CAGR 为19%。当前股价为15.26 元，对应2014/2015/2016 年PE 分别为14/12/10 倍，目标价22.2 元（2014 年20 倍PE），维持“买入”评级。