核心观点：  
    基因优秀，延续成长   
    央行近日的会议对于行业的发展，具有非常积极的影响，行业在增速进入底部，对于按揭贷款额度以及利率的支持对于目前的房地产行业来讲具有明确的指导作用，按揭的适当投放将会有效促进成交水平的回升。对于公司而言，作为龙头高成长房企，阳光城14 年的销售成绩领先市场，截止四月公司完成商品房销售72 亿，上半年公司计划完成销售120 至125 亿， 与去年相比增长60%，在按揭贷款投放力度加强的支持下，公司有望超额完成半年度目标。  
    投资稳健，不盲目   
   进入14 年，公司没有在地价持续上升的阶段盲目获取项目，而是加强现金流管理，审慎投资，由于出色的行业遇见能力， 公司有计划在上半年销售回款充足的情况下在14 年下半年加大对于土地的投资力度。14 年1-4 月份公司仅增加的三个项目均是前期签约的项目，没有获取新的土地资源。从公司目前的土地储备来看，截至2014 年2 月份，公司土地总储备已逾900 万方，可满足2-3 年的开发，公司目前的拿地战略为多参投，不遗漏，重研判，巧定位，重视谈判，把握合作机会，多渠道取地。  
    预计14、15 年EPS 分别为1.22、1.83 元，维持"买入"评级。   
    在中国的转型期，依仗团队的整体实力和优秀素质，公司有希望运用灵活的体质和高效的周转，创造属于阳光城的辉煌，并最终成为全国名列前茅的开发企业。  
    风险提示   
    房地产行业发生较大波动，公司再融资受到阻碍。