掌趣科技(300315.CH/人民币26.49, 未有评级)近日召开投资者交流会，明确定位于国际化的游戏龙头，拟覆盖手游、页游、电视游戏（上游产品进入xbox平台，掌趣代理的《黑暗光年》进入TCL 智能电视平台）、端游所有细分市场（端游将在合适时机和条件成熟后由投资方式介入）。2016 年拟达到百亿元产品流水和20 亿元利润规模——相当于2014 年的3 倍左右。发展策略包括“全产业链+国际化”，“内生+外延”，“精品化、全球化、平台化、泛娱乐”。现阶段研发和发行优于平台布局，国际化涉及产品出海和海外并购投资两方面。投资将注重“龙头效应”、“协同效应”、“规模效应”，明确“持续并购”，还将灵活运用并购基金等方式，我们预计并购还将有较大业绩弹性。
    动网等 3 家公司2014 年对赌业绩的完成预期良好，关注动网《称霸天下》页游、《战龙三国》手游等。玩蟹的《恶魔地下城》、《执掌江山》，此外与掌趣共同拿下SNK的KOF版权。上游侧重于精品策略和多点开花。小掌趣研发负责人铁雷和《Q神传说》、《昆仑》、《真实竞速CTCC》、《3D 坦克争霸》产品描述超预期。新成立的集团业务管理部将在IP、财务、法务等方面给予支撑，促进协同。公司已引入研发、发行、投资、财务、法务等方面人才。
    我们非常看好公司的全产业链发展思路，这将保障其占住更大市场份额、畅享行业景气度，看好掌趣投资团队的眼光和执行力。后续需关注下半年《恶魔地下城》、《回到三国志》、《我名悟空》、《战龙三国》手游等各公司重点产品上线情况，上一轮并购配套融资及潜在并购预期以及创业板再融资开闸。当前总市值205 亿元人民币，预计2014 年备考市盈率约25 倍左右。