投资要点 
    业绩增长符合预期。报告期内，公司实现营业收入13,395.68万元，同比增长142.42%；利润总额为4951.04万元，同比增长152.35%；归属于母公司所有者净利润为4,282.33万元，同比增长153.09%。对应EPS为0.06元，业绩增速符合我们此前预期。 
    移动游戏业绩可期，收购并表增厚页游收入。报告期内，公司积极布局移动端游戏业务，推出的自研移动终端联网游戏《石器时代OL》、《热血足球经理》等取得了令人满意的成绩；另一方面，公司并购动网先锋，并表范围扩大，页游收入大幅提升。我们预判，2014年公司手游、页游的自研能力有望进一步提升，精品表现可期。我们预计公司并购的玩蟹科技和上游信息今年将继续增厚公司相关业绩。 
    股权激励顺利落地，治理结构日趋完善。报告期内，公司审议通过了《北京掌趣科技股份有限公司股权激励计划（草案修订稿）》，标志着股权激励最终顺利落地。最终方案为公司激励对象人数为137人，授予的股票期权总数相应调整为1,100万份，行权价格确定为36.23元。此次股权激励是公司自上市后首次实施，将有助于其内部治理结构的完善，加强对核心团队和优秀人才的凝聚力，有望进一步提升公司的长期价值。 
    整合优质资源，外延投资并购步伐加速。公司坚持"内生+外延"发展战略，以"精品化、平台化、国际化、娱乐化"为经营策略，不断推进外延式投资并购，进一步完善游戏产业链。近期已经先后完成了对动网先锋、玩蟹科技和上游信息的收购。我们预计，2014年，公司的外延拓展步伐将进一步加快，国际化战略将持续推进。另一方面，公司将注重对包括电影、电视剧、动漫、文学等各领域各类优质IP资源的整合，发挥文化创意产业内部的协同效应，增强IP的转化和变现能力。 
    风险因素：手游产品连续成功风险；外延收购推进速度及管理风险。 
    盈利预测与估值：2014年移动游戏市场有望延续高速增长态势，我们认为公司将通过外延收购和内生增长进一步提升产品研运能力，有望分享这一盛宴，在游戏产业整合大潮中巩固龙头地位。我们维持公司2014-2016年EPS分别为0.70/0.90/1.10元的盈利预测，当前价26.41元，对应PE分别为38/29/24倍，维持"买入"评级。考虑公司战略推进和估值比较，建议投资人可以积极把握公司长期价值。