1．事件
    公司拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债，以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债出资设立东部管道公司。
    在东部管道公司成立之后，公司拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权（以下简称“标的股权”）。
    公司将在相关中介机构对标的股权进行评估后，以经集团公司备案的评估结果为基准，确定标的股权的转让价格。转让后公司不再持有东部管道公司任何股权。
    2．我们的分析与判断
    （一）、本次股权转让，有利于油气管道发展混合所有制
    东部管道公司的资产，主要是西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债，以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债；结合西部管道公司的资产来看，主要是宁夏中卫以东的西一线和西二线。公司拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权，转让后公司将不再持有东部管道公司任何股权；这次股权转让，有利于促进下游油气管道行业发展混合所有制经济。
    （二）、东部管道转让带来损益预计将千亿，大大优化负债结构，但牺牲了长期增长
    去年6 月，公司与泰康资产和国联基金合资成立中石油管道联合有限公司，公司以西部管道资产作为出资，资产的注册资本50%；西部管道公司50%股权转让，公司确认一次性损益约248 亿元。
    东部管道公司依据重置成本法，评估后的资产约为916 亿，净资产约为390 亿。若简单参照去年西部管道公司的情况来推演，本次东部管道公司100%股权估计转让价格在2300 亿左右；给公司可能带来的一次性损益可能将达千亿的规模，具体确认的金额、有多少计入资本公积，有待确定，按最大确认计算，一次性损益带来业绩约4 毛，这将大大优化公司的负债结构；但这同时也在一定程度上牺牲了公司的长期增长，因为天然气板块迎来3 年的向上增长。
    天然气板块未来3 年的盈利将持续改善。近年来，随着中亚天然气管道和江苏如东LNG 接收站的投产并逐步达产，天然气进口量快速放量，3 年时间一下增加到350 亿方左右；之前由于天然气定价还没有理顺而进销价格倒挂一度接近1.5 元/立方，公司进口气和LNG 承担巨额亏损超过400 亿。但去年7 月天然气调价，增量气价格实现市场化，存量气非居民用调价约4 毛，整体上调幅度平均幅度为0.26 元/立方，使得公司天然气板块业绩迎来转机；我们测算那次调价提升公司年化业绩约9 分。发改委在调价通知中指出，存量气价格将分步调整，力争“十二五”末调整到位；我们测算原来的中石油整体天然气板块，未来2-3 年业绩提升的潜在空间还有0.2 元左右。