一季度营收及利润同比上涨：公司2014 年1 季度，营业收入5.25 亿元，同比上涨7.89%；归属于上市公司股东净利润2672 万元，同比上涨5.62%。EPS 0.08 元/股，较上年上涨5.62%。在一季度行业传统淡季情况下，收入和盈利能力较去年有所改善，这是由于占总成本比率较高的原材料价格同比下跌约16%以及产品销量提高所致。
    三费大幅变动。公司1 季度销售费用同比增长88.21%，主要系客户不愿自提货物，从而使运费增加所致。财务费用同比增加99.93%，主要系利息支出、汇兑损失增加所致。由于公司毛利率提高，公司盈利能力增强，减小了由于三费大幅增长带来的冲击。
    公司定增资金投资高性能油气管道：公司募集53,141 万元，用于江苏螺旋埋弧焊钢管、复合双金属直缝埋弧焊和3PE 防腐生产线项目。本次募投项目达成后，将新增油、气等长距离运输用钢管产能16.5 万吨（螺旋缝埋弧焊油气输送产能6.5 万吨，复合双金属直缝弧焊钢管产能10 万吨）。
    同时新增防腐生产线，有利于提升管道防腐处理能力，夯实公司产品质量。
    大幅提升公司盈利能力。本次募投达产后，直接带来近1.08 亿元的净利润。
    中石化集团新浙粤招标计划二季度启动，公司是实力强劲的竞标公司：新浙粤管道总长8280 公里，通过估算该项目油气管道总需求量为430 万吨，折合年需求140 万吨，中石化下唯一钢管供应商沙市钢管产能40-50 万吨，且没有扩产计划。公司2013 年江苏无锡和四川德阳各一条直缝埋弧钢管生产线的投产，使得公司油气管产能达到63 万吨/年，募投项目达产后，公司高性能油气管将达到79.5 万吨/年，有助于提高公司在此次招标计划的成功率，是实力强劲的竞标公司。
    风险提示。1、公司募投项目，产能释放不及预期。2、竞标新浙粤管道线失败。
    盈利预测及估值。公司一季度业绩持续上涨，考虑到国家政策大力支持，及公司产品结构优化，定增资金再投高性能油气管，高品质钢管产能大幅提高，提高公司盈利水平，我们对公司长期看好，并维持2014/15 年EPS预测0.63/0.70/0.97 元/股，并给予16 年EPS 预测0.97 元/股，当前股价对应2014/15/16 年PE 19/17/12X，维持“增持”评级。