投资要点：
    1．事件
    公司发布公告，一季度实现收入10.65 亿元，同比增长15.86%；实现净利润1.34 亿元，同比增长3.38%；扣非净利润同比增长15.55%；EPS为0.12 元。公司同时公告，全资子公司中鼎欧洲控股拟收购德国KACO的80%股权，投资总额为巴西币1.8 亿雷亚尔（约合8000 万美元）。
    2．我们的分析与判断
    （一）业绩基本符合预期，扣非净利润同比增长16%
    公司一季度收入、扣非后净利润均同比增长16%。一季度中国汽车产销同比增长9.16%和9.18%，增幅较上年同期略有减缓。公司收入和扣非后净利润增长均高于行业产销增速；公司市场占有率在稳步提升。
    （二）收购德国KACO 强化高端油封业务
    德国KACO成立于1914 年，是世界著名的特种橡胶密封件领军企业。
    2013 年，KACO 总资产7826 万欧元，净资产2792 万欧元；营业收入1.37亿欧元，毛利3418 万欧元，净利润703 万欧元（详见附录1）。KACO 在节能环保型、新能源汽车领域具有世界领先研发技术和制造工艺。
    收购德国KACO 将推动公司转型升级、增强研发能力；通过技术引进消化吸收再创新后，进军国内高端密封件领域，打破国外厂商在汽车及工程机械用高端密封件市场长期垄断地位，逐步替代出口、扩大出口。
    2013 年KACO 收入同比增长12%。我们假设2014 年收入增长10%达到1.5 亿欧元，净利润增长14%达到800 万欧元，约合7000 万人民币，公司控股80%，则有望增厚业绩近5600 万元，增厚EPS（备考）0.05 元。
    （三）预计OPOC 环保发动机今年下半年产业化
    参股公司中鼎动力OPOC 环保发动机是发动机领域重大革新型产品，获《Popular Science》2011 年美国汽车类最佳科技成果第1 名。美国2012 年汽车类最佳科技成果第1 名为特斯拉电动车。
    2013 年3 月，中鼎动力已获EcoMotors 公司10 万台发动机订单。2013年7 月中鼎动力OPOC 环保发动机在上海研发中心点火成功。我们预计2014 年下半年中鼎动力环保发动机有望开始形成产业化生产能力。
    3．投资建议
    预计2014-2016 年EPS 为0.45/0.55/0.66 元，PE 为19/16/13 倍；如果计入KACO 全年业绩，备考EPS 为0.50/0.61/0.72 元，PE 为17/14/12 倍。
    维持“推荐”评级。风险提示：国内外汽车需求下滑、天然橡胶价格和汇率波动、产业整合低于预期、OPOC 环保发动机产业化风险。