我们认为1.0 业务将带动公司业绩稳步增长，同时聚源和HOMS 将推动公司平台战略加速落地，看好公司在金融IT 专业业务领域的长期发展，维持增持评级。
    投资要点：
    估值与评级：维持增持评级和31元目标价。
    我们预计公司2014-16 年收入分别为15.6/18.8/22.1 亿元，CAGR 22%，期间净利润为3.68/4.30/5.32 亿元，CAGR 18%，维持此前EPS 预测0.60/0.70/0.86 元。我们认为：①公司1.0 业务在金融创新和资管IT 需求旺盛的推动下，有望在未来3 年带动收入实现复合20%+的增长；②聚源和HOMS 等2.0 业务有望在马云控股后获得更好的发展机遇，聚源亏损幅度有望进一步收窄，HOMS 扩张将加速；③马云入股后的治理结构改善将增强公司执行力，为产品创新提供基础。看好公司在金融IT 专业业务领域的长期发展，维持增持评级和31 元目标价，目标价对应2014 年动态PE 为52 倍。
    1.0 业务打基础，2.0 业务拓未来。我们认为金融产品包括各类衍生品的持续创新（例如个股期权、新三板做市商）以及资管牌照监管放松是公司1.0 业务未来3 年持续增长的主要推动力。聚源2014 年与标普旗下的Capital IQ 加大产品推广（参见年报），Capital IQ 由高盛、瑞信、JP Morgan和美林创立，为全球超过4500 家机构提供全面的基础信息与定量研究和分析解决方案，我们认为与Capital IQ 的合作将大大增强公司数据库产品的竞争力，帮助公司抢占更多市场份额，预计2014-16 年聚源业务复合增速超30%。我们认为HOMS 将从私募客户向更多金融机构扩展，为客户提供全面的工具和销售平台，是公司云计算的拳头产品和未来重要亮点。
    风险提示：收购未能获批的风险，若下游金融客户IT 投入低于预期，将对公司经营业绩造成一定负面影响；新技术或新创新领域的变革风险。