结论与建议：
    公司2013 ?实现营收12.1 亿元，YOY 增长20.32%，净?润3.23 亿元，YOY 增长61.8%，每股EPS 为0.52 元，业绩表现?好于预期。作为国内领先的?融业务IT 整体解决方案供应商，业务涵盖?融IT 的各个领域。公司13?顺?实现?业务组织架构的调整，同时，继续投入创新业务的配套研发，做好新产品布局，未来业绩有望持续增长。马云控股的浙江融信以32.99 亿元的对价成为公司控股股东，未来公司仍将保持业务的独?性，预计互联网?融业务有望加速。
    预计公司2014-2015 ?实现净?润3.92 亿元和4.82 亿元，YOY+21%和23%；每股EPS 为0.63 元和0.78 元，P/E 为45 倍和37 倍，给予“买入＂的投资建议。
    
     13 ?净?增61.8%：公司2013 ?实现营收12.1 亿元，YOY 增长20.32%，净?润3.23 亿元，YOY 增长61.80%，每股EPS 为0.52 元。其中4Q13实现营收和净?分别为5.65 亿元和1.92 亿元，YOY 增24.95%和68.94%，业绩表现?好于预期。
    
     证券、基财业务收入增幅超四成：13 
    融监管继续放松，?业竞争加剧，?融机构对IT 产品与服务的需求增加。13 ?公司主营合同和维护合同分别增长19%和20%。创新业务相关的新产品和新模组是合同增长的主要来源。分?业收入看，证券业务增长最快，实现收入4.33 亿元，YOY增长46.35%；基财业务也实现?42.67%的增长，收入达到3.43 亿元，主要是信托公司业务增长较快；银?业务收入2.34 亿元， YOY 增长11.75%，主要是受?财产品监管的影响。
    
     2.0 业务仍处于投入期：13 ?公司2.0 业务合同订单总额超过8000 万元，实现收入5000 万元，YOY 增长超过50%。由于尚处于投入期，2.0 业务仍处于亏损状态。恒生聚源13 ?亏损1670 万元，同比收窄24.8%；数米基?网是国内公募产品最全，代销基?产品近2000 只，使用者、基?销售额等各项资?均实现大幅增长，但目前仍处于亏损状态；HOMS ?融投资云平台客户数?突破30 家，资产规模超过200 亿。
    
     毛
    稳步提升，费用有效管控：13 ?公司综合毛
    为81.84%，同比提高2.78 个百分点。费用实现有效管控，费用?下?4.37 个百分点，其中，销售和管?费用同比增长11.49%和13.20%，财务费用同比减少332 万元，主要是?息支出减少所致。
    
     业务组织架构实现重大调整：13 ?公司根据新的发展战?，对业务组织架构进
    调整。证券和基财事业部合并重组为资本市场业务线，旗下包括资管、经纪、财富管?、交?市场和海外业务部等事业部；银?事业部?变，增设?“互联网服务事业群＂，恒生聚源、HOMS、数米基?网等2.0 业务均整合归在其下；科技事业部仍保持外包和交通两块业务。
    公司组织架构调整实现?平稳过?，为公司未来增长奠定?好基础。
    
     浙江融信成为新的控股股东：稍早前，马云控股的浙江融信以32.99 亿元的对价成为公司控股股东。此次控股股东的改变并?涉及资产注入或借壳上市，公司表示未来仍将保持现有业务的独?性，?会影响到现有客户的资?安全。此次交?可以认为看做是马云布局?融业的一颗重要棋子，马云看中的是恒生电子在?融IT 服务?业覆盖全业务领域的丰富经验，在构建其互联网?融帝国的宏大计画中，恒生是?可或缺的一环，未来公司互联网?融业务有可能会加速发展。
    
     盈?预测：预计公司2014-2015 ?实现净?润3.92 亿元和4.82 亿元，YOY+21%和23%；每股EPS 为0.63 元和0.78 元，P/E 为45 倍和37 倍。