本报告导读：
    驭胜SUV 逐渐贡献毛利，Everest 预计2015 年二季度上市；福特表示与江铃合作不设限，国四标准全面实施并严格执行利好江铃高端轻卡。维持增持，维持目标价35 元。
    投资要点：
    维持“增持”评级。维持公司2014-15 年EPS 分别为2.35 元、3.23 元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价35 元。公司进入SUV 新产品周期，福特技术与管理注入增强江铃成长动力，国四标准全面实施并严格执行将利好江铃高端轻卡。
    SUV 新产品——从驭胜到Everest。驭胜SUV 一季度销售8183 辆，同比增长124%，预计全年销量实现2.5 万辆将是大概率事件，并有可能冲击3 万辆。随着销量爬升，驭胜也将逐渐为公司贡献毛利。据易车网等媒体报道，全新一代福特Everest SUV 计划在江铃国产，预计2015 年二季度全球同步上市，售价25 万元左右起步。
    福特与江铃合作不设限。2014 北京车展上，福特CEO 艾伦 穆拉利表示，福特与江铃汽车的合作不设限。基于双方开展SUV 项目合作的判断，市场对福特定位“江铃做商用车”的思维定势需要略作修正。福特强大的产品和技术支持，将是江铃后续业绩增长的重要推动力。
    国四全面实施并严格执行利好江铃。工信部公告将从2015 年1 月起全面实施国四排放标准，国三柴油车将不得销售。国四标准全面实施并严格执行，预计将推动行业集中度提高、产品价格中枢上移，利好主打中高端轻卡市场的江铃。公司轻卡销量国四产品占70%以上，在技术和产品储备方面具备优势，2014 年一季度JMC 卡车销量增速26%，即是很好的体现。
    风险提示：与福特合作不达预期，研发费用高企，新产品销售不达预期。