1．事件
    正邦科技今日发布2014 年度一季报，公司一季度实现销售收入35.56 亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损7576 万，EPS 为-0.16元，同比下降420%，去年同期为0.05 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）、 一季度仔猪、肥猪价格大幅下跌
    14 年初以来猪价一路下跌，春节前，生猪价格便出现一波急跌，从去年12 月份的最高点15.45 元/公斤下跌至春节前1 月底的11.86 元/公斤，跌幅达到了23.23%，这是近十年来首次出现春节之前猪价下跌现象。而春节后，猪价下跌的趋势依然没有改变，截至当前，生猪价格已经跌至10.5 元/公斤，同比跌幅为18%，已经跌破去年低点；仔猪价格18.12 元/公斤，同比下跌20%，猪肉价格20.22 元/公斤，同比下跌15.01%，已经跌至近3 年最低点。目前生猪养殖户已经陷入了深度亏损，情绪十分悲观。我们预计4 月份能繁母猪存栏将会加速下滑，猪价今年见底概率增加，下半年将温和周期性复苏。受此影响，公司无论仔猪，还是肥猪均出现亏损。
    （二）、一季度出栏35 万头左右 全年预计170 万头公司14 年产能逐步释放，一季度出栏35 万头左右，全年预计达170 万头，但一季度出栏放量赶上了最差时期。
    2010 年以来正邦科技进行战略转型，把生猪养殖业作为公司核心业务。未来五年的战略目标是2016 年公司生猪出栏量达到1000 万头，能繁母猪出栏50 万头。2012 年公司围绕生猪市场及原材料优势地区进行生猪养殖区域布局，公司产能规模建设超速增长，目前公司养殖业务板块主要分种猪发展事业部、商品猪事业部，而种猪事业部又下属三大片区：江西片区、河南片区、山东片区。而商品猪事业部下属六大养殖主产区：江西、广东、东北、内蒙古、安徽、湖北。其中江西、广东、东北为重点发展区域。
    在公司高速扩张的同时，必然导致公司期间费用的大幅增长，尤其是财务费用、管理费用的增加。近两年公司非常重视种猪业务的发展，这是养殖业务扩张的根基。但发展种猪业务兑现利润时间较长，且公司为长远考虑，种猪生产主要以内调为主。截止13 年，目前公司能繁母猪存栏产能预计达9 万头，这为2014 年养殖量的高速增长奠定坚实的基础。这一点可在公司生产性生物资产中证明，截止13年年底，生产性生物资产比2012 年末增加9,333.49 万元，增长了80%。