事项：公司披露2014一季报,1Q14实现营业总收入同比增15.8%为1684亿元，实现净利润同比增12.6%为69.8 亿元，折合每股收益为0.63 元；实现扣非净利润同比增15%为69 亿。
    平安观点:
    1Q14 公司净利润比去年同期高7.8 亿，其中0.4 亿来自投资收益，7.4 亿来自并表业务。
    公司在 2013 年报中披露2014 经营计划为销量/收入同比增长9.7%/7.6%为560万辆/6090 亿，目前看公司一季度完成了全年销量目标的27.2%，完成全年收入目标的27.7%。
    2014 开局总体呈平稳增长态势、但投资收益同比增幅较小
    1Q14 公司销量同比增14.54%为152.3 万辆，销量增幅高于国内汽车行业销量增幅5.3 个百分点。1Q14 营业总收入同比增15.95%为1684 亿元，收入增幅略高于公司销量增幅；1Q14 净利润同比增12.6％为69.8 亿。1Q14 上汽集团净利率同比环比均略有下降为4.1%。
    上汽集团净利润主要来自投资收益，投资收益主要由上海大众、上海通用贡献，1Q14 公司投资收益与同期净利润之比为101%，1Q14 公司投资收益同比/环比增幅为0.6%/42.7%，其中联合营企业贡献的投资收益同比/环比增幅为2.2%/76.3%，同比增幅较小，低于上海大众/上海通用同期销量增幅（1Q14 上海大众/上海通用销量同比增幅为25.3%/7.7%）。
    1Q14 并表业务较去年同期少亏7.4 亿元、但自主乘用车业务盈利情况差于去年同期
    1Q14 公司并表业务剔除投资收益为-0.7 亿，亏损额较去年同期减少（1Q13 亏损额为8.2 亿）。1Q14 上汽乘用车公司销量同比略有下滑为5.1 万台。看母公司报表，显示1Q14 自主业务亏损7.8 亿，较1Q13 亏损额扩大（1Q13 亏损额为5.3 亿），母公司报表毛利率为10.2%，同比增加3.9 个百分点，但费用率大幅增加10.1 个百分点为27.8%，其中销售费用率、管理费用率均同比有较大增加。
    1Q14 经营性现金流量变化情况
    由于公司子公司财务公司的客户存款及银行同业存款同比下降，1Q14 公司经营活动现金净流量同比减少47%为96 亿。同时财务公司增加了基金、理财产品投资规模，1Q14 末公司可供出售金融资产比期初增加62 亿。