投资要点：
    立足高端装饰持续发展，积极开拓互联网装饰整合。洪涛股份 2013年净利润同增37%，2014 年1 季度净利润同增48%，符合预期；我们预计公司在高端装修领导地位将维系高成长，参与到互联网端家装整合打开新发展空间，调整2014/15 年EPS 至0.57、0.78 元（原0.59、0.77），考虑同业估值与深度触网，给予14 年22 倍，上调目标价至13 元，上调至增持。
    高端公装市场空间仍能保障龙头企业的成长速度。由于地产调控以及政府性楼堂馆所的停建，市场一直较为担忧龙头装饰企业的发展空间问题。
    我们认为酒店、交通枢纽、医院、商业地产等构成的高端装修市场规模超5000 亿，且不包括宗教庙宇、博物馆艺术中心等文化类需求。在市占率提升的过程中，以金螳螂、洪涛股份为主的高端龙头仍能维持较好增速。
    互联网端装饰的整合有望打开新的想象空间。目前已上市装饰龙头企业均相触网，大企业针对家装领域的整合行动已经开始。家装领域目前仅有个别区域品牌，大多数处于混乱之争；通过互联网，上市装修企业与家装建材互联网企业有望展开渠道的重塑；针对家装服务的用户体验，以标准化、透明度实现家装领域的充分整合。目前洪涛股份收购了中装新网，将通过协会以教育认证方式推进行业人员素质的提升，从而进一步拓展互联网端的1.2 万亿家装市场的整合行动，预计所带来的增量效应非常明显。
    公司增发已获得批文，2014 年增发若实施将增强资金实力促进家装整合。
    风险提示：地产投资增速下滑、产业链资金紧张、触网初期面临不确定性。