投资要点：
    结论：公告一季度收入、归母利润、扣非利润 16.97、1.40、1.35 亿元，同比下滑14.7%、63.4%、64.9%，EPS 0.09 元，略低于市场预期。公司为确保账款安全回收，对新接订单较为谨慎，预计二季度业绩将环比增长，维持2014-2016 年EPS 为0.58、0.66、0.74 元，增速分别为8%、14%、13%。综合考虑公司转型预期和业务拓展前景，维持目标价7.6 元，对应2014 年13 倍的PE，维持增持评级。
    行业经营环境致季节性不平衡，净利润同比下滑较多。公告2014 年一季度收入16.97 亿，同比下滑14.7%，环比下滑24.4%；归母利润1.40 亿，同比下滑63.4%，环比下滑16.6%；毛利率20.3%，同比下降7.8 个百分点，环比下降0.9 个百分点。主要原因是2013 年一季度整体运营形势较好（净利润占比2013 年全年达到44%），基数效应加上2014 年一季度毛利率同比下滑幅度较大，使得一季度净利润较收入下降幅度大。预计2014年二季度开始，收入环比将呈增长态势。
    管理费用微增，财务费用和销售费用变动较大。管理费用同增2.6%；财务费用为-3360 万，2013 年同期为252 万，主要是汇兑损失减少所致；销售费用率2.2%，同比下降1.6 个百分点，主要是公司对新订单采取较为严格的审批政策，招投标费用减少所致。资产减值损失为5408 万，2013年同期为-6795 万，主要是应收款增加及2013 年1 季度坏账准备计提政策变更所致。
    催化剂：新的业务模式；智能化及能源装备转型；深化国企改革。
    风险提示：煤价持续下跌；宏观经济不稳定；原材料价格波动。