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>> 东北证券-陕天然气(002267)13年报及14一季报点评-140425
上传日期:   2014/4/25 大小:   314KB
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评级:   增持 作者:   王伟纲
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    2013 年,公司实现营业收入40.58 亿元,同比增长6.70%,实现净利润3.38 亿元,同比增长0.66%,每股收益0.33 元。公司拟实施每10 股派发1.5 元(含税)的分配预案。
    公司实现长输天然气销售量29.32 亿立方米,同比增长5.09%;实现城市燃气销售0.94 亿立方米,同比增长43.51%。
    公司销售毛利率17.70%,同比下降0.94 个百分点,折旧增加是主因。
    2014 年一季度,公司实现营业收入16.41 亿元,同比增长24.06%,实现净利润2.54 亿元,同比增长33.80%,每股收益0.25 元。
    公司预计2014 年中期业绩同比增长20~40%。
    展望后市,气化陕西和治污降霾将对公司形成长期利好;资本开支的阶段性下降将有利于公司业绩的上升;规划中的增发将摊薄EPS。
    基于经济基本面和公司基本面综合考虑,对公司2014、2015 和2016 年的业绩预测至(暂不考虑增发),EPS 分别为0.39 元、0.50元和0.65 元。给予对公司股票“增持”的投资评级。
    风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性,如果用户的增速较慢,将可能导致公司销气量的增速达不到预期,从而影响对公司的预测业绩。
    
 
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