IC 卡全面迁移，小米推全国电子发票
    ■业绩符合预期：公司2014 年一季度实现营业收入2.88 亿元，同比增长19.88%；归属于上市公司股东的净利润4090 万元，同比增长32.51%；每股收益0.11 元，业绩符合预期。
    ■IC 卡全面迁移：我们认为在传统票证业务维持较高行业壁垒的同时，2014 年IC 卡业务有望给公司带来显著的利润增量。2013 年全国金融IC 卡新增发卡量4.67 亿张，占全国新增发卡总量的64%，增长迅猛。公司作为行业的后进入者，去年IC 卡业务刚刚接近盈亏平衡，在手的众多大行订单将在2014 年逐步体现。随着社保IC 卡在全国各省陆续启动，公司IC 卡业务后劲十足，市场份额有望逐步提升。
    ■小米推全国电子发票：小米网作为北京市电子发票第二家试点企业，公司为其提供解决方案。4 月8 日米粉节当天小米网共成交211万单，其中出具电子发票占比达59.6%，小米预估2014 年公司将出货6000 万台手机，出具电子发票至少3000 万单，占比超过50%。我们维持前期判断，电子发票的推广进程不断加快，公司在全国试点中处于领头地位。此外，互联网彩票业务的尝试值得期待。
    ■盈利预测和投资建议：我们看好公司向信息服务类企业转型的前景，看好电子发票和互联网彩票的巨大施展空间。预计公司2014-2016年收入增速52.6%、40.3%、22.5%；净利润增速47.3%、31.8%、25.6%；维持每股收益（摊薄后）0.53 元、0.69 元和0.87 元，维持“买入-A”评级，目标价21 元，对应2014 年EPS 的40xPE。
    ■风险提示：电子发票、互联网彩票政策落地的不确定性。