油气设备开局良好，增长主要来自于新产品
    油气设备一季度收入约8 亿元，主要来自于存量订单的交付。新增订单情况比较好，主要来自于天然气地面设备等新产品。委内瑞拉订单可能会在二季度确认绝大部分收入，公司预计二季度业绩增长50%-80%。
    国内油服招标量下降，但综合实力强的企业市占率提高
    一季度油服收入约6000 万，新增订单约2 亿。一季度是国内油服市场的淡季，从行业反馈情况看，国内市场总的招标量有所下降，但杰瑞等综合实力强的企业市占率提高。杰瑞去年一体化作业能力有较大提升，因此今年的中标率有所提高。
    环保业务进展顺利，可能成为新的增长点
    杰瑞传统的岩屑回注业务在北美市场进展顺利，2013 年收购的西山公司在含油污泥处理领域具有世界领先的技术实力，应用在含油污泥处理，储油罐清洗，压裂返排液处理等领域。环保业务可能成为公司新的增长点。
    估值：维持盈利预测和“买入”评级
    我们维持2014/2015/2016 年2.45/3.60/4.86 元的EPS 预测，维持“买入”评级和90 元的目标价。目标价基于瑞银VCAM 贴现现金流估值，WACC 假设为8.5%。