投资要点
    事件：登海种业公布2013 年年报，期内公司实现营业收入15.05 亿元，同比增长28.58%，实现归属上市公司股东净利润3.38 亿元，同比增长31.0%，折合EPS0.96 元。同时，公司公布2013 年分红预案，每10 股派发现金红利1.00 元（含税）。
    此前公司已经公布了2013 年年度业绩快报，但从年报分项数据中，我们依然看到了公司经营的超预期亮点，总结下来讲，市场此前关注的登海先锋、登海良玉、登海母公司如预期般稳健增长，而其他子公司则惊喜不断。
    登海先锋、登海良玉、登海母公司如预期般稳健增长。2013 年登海先锋净利润3.70 亿元，同比增长31.8%；登海良玉净利润7270 万元，同比增长37.3%；登海母公司净利润1.19 亿元，同比增长21.5%。
    登海道吉和登海五岳等销售平台公司快速增长，公司营销端资源整合已现成效，此为年报亮点之一。2013年登海道吉首次纳入合并报表，即取得了1870 万销售收入和435 万元净利润；而登海五岳净利润达到1136 万元，同比增长67.4%。从两大销售平台公司呈现高速增长的态势，登海种业通过与外部营销资源的合作进一步放大了其在玉米种子研发和储备方面的领先优势，并将这种优势最终体现在业绩增长上。
    新并购的登海和泰扭亏为盈，有望成为下一个登海良玉，体现公司在并购方面的独到眼光，此为年报亮点之二。2013 年登海和泰扭亏为盈，实现净利润670 万元。根据我们此前草根调研情况，登海和泰的世宾338 等品种在东北地区持续旺销，终端价格居高不下，预计2014/2015 推广季登海和泰将继续保持超高速的增长态势，未来盈利能力有望达到登海良玉水平，成为东北地区又一个年销售额超亿元的中大型种业公司。