公司 13 年零售管理改革成效显著，后期主品牌的扩张、多品牌的推进、OBO 战略的实施能够保障公司的业绩增长态势，维持公司2014-2016 年预测每股收益分别为0.35、0.47、0.58 元，按照14 年25XPE，对应目标价8.75 元，维持“强烈推荐-A”评级。
     业绩符合预期，费用控制得力。公司2013 年实现营业收入26.75 亿元，较上年同期增长1.68%；净利润1.72 亿元，较上年同期增加730.55%，EPS0.27元，公司拟每10 股派发1.5 元（含税）。公司全年业绩符合预期，内销占比提升到59.5%，期间费用率43.13%，同比减少了约1.9 个百分点，增长质量改善。
     零售管理改革成效显著。2013 年公司新开店8 家，关店14 家，完成了组织架构的调整，减少结构层级，裁剪冗员，严格了销售价格折扣管理，改进了激励措施，2013 年美克美家店面销售收入及坪效、盈利能力均得到大幅提升，同店销售收入增长约19.4%，管理费用同比减少了12.6%。
     地产调整不改公司成长性。年报预收账款较年初余额增加26.6%，显示了公司内销增长的强劲动力。消费升级的大趋势下，对中高端家具的需求将会逐渐上升，有较强品牌影响力的美克美家在这一过程中将会充分受益。家具行业一直是成长与周期兼备的行业，市场对房地产的悲观预期反映充分，但还应看到美克内部管理体制改革带来的增长动力，看到美克美家多品牌战略、O2O 战略能够带来的成长潜力。相对于7000 多亿的家具市场，公司目前的市值只有30 多亿，我们坚定看好家具品牌消费时代逐渐到来的时代背景下，公司的市值成长空间。
     维持“强烈推荐-A”评级。维持公司2014-2016 年预测每股收益分别为0.35、0.47、0.58 元，参考可比公司2014 年19 倍PE，但因公司未来三年增长较快，给予一定溢价，按照14 年25XPE，对应目标价8.75 元，维持“强烈推荐-A”评级。
     风险提示：地产调整影响公司销量，多品牌战略开展。