投资要点
    业绩增长符合预期。报告期内公司实现营业收入80.33 亿元，同比增长15.91%；实现营业利润10.29 亿元，同比增长20.0%；实现归属于母公司所有者的净利润11.11 亿元，同比增长18.10%，对应EPS 为0.62 元，业绩增速符合我们前期预判。
    打造互联网教育平台，业态全面提升。报告期内公司旗下天闻数媒不断实现突破，实现订货超过2 亿元，营业收入1.39 亿元，首次扭亏为盈，带动数字出版业务较上年同期增长12.70 倍。AiSchool 数字教育解决方案拓展包括北京西城区奋斗小学等209 所学校。2014 年公司产品将进一步实现突破，有望拓展覆盖500–600 所学校，区域教育云部署增加到2–3个实验局点，我们预判其营收规模有望达到3-5 亿元，有助于公司互联网教育平台业态的全面提升。
    坚持多介质经营，打造全媒体文化生态圈。公司坚持品牌战略，在不断夯实教材教辅市场的同时，持续提升品牌影响力和美誉度，在古典文学、科普、作文等图书品牌市场占有率保持全国第一。《潇湘晨报》、《快乐老年报》等不断实现突破；红网搭建全省覆盖网络、大湘网经营业务快速推进、中南E 库资源不断丰富。我们判断公司将继续坚持扩张媒介影响力，向全媒体文化生态圈迈进。
    公司治理保持领先，期待开启新的征程。2013 年公司继续蝉联全国文化企业30 强，董事会建设经验入选中国上市公司治理典型案例，再次荣登中国上市公司内部控制百强企业榜，内控治理保持行业领先地位。公司发挥品牌优势整合行业资源，实现跨行业跨区域整合，与上游内容出版商保持密切合作，通过整合产业链环境进一步巩固公司行业内品牌优势，财务公司的成立体现公司的战略，期待公司开启新的征程。
    风险提示。数字内容业务爆发的不确定性；跨区域并购风险；大小非解禁不确定性。
    盈利预测及估值。考虑到国家“十二五”文化规划下，公司的产业链特色与行业龙头地位，以及产业未来转型和科学发展与公司战略匹配，我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为0.80/0.96/1.17 元（2013 年EPS 为0.62元，维持2014/15 年预测不变），当前价13.54 元，对应2014-2016 年PE 为17/14/12 倍。综合考虑公司行业地位、业务转型及估值水平，我们维持目标价24 元及“买入”评级，建议投资人可以乐观积极把握公司作为互联网教育龙头的中长期价值。