事件  
    公司公布2013 年报，全年实现营业收入184.14 亿元，同比增长32.08%；实现归属于上市公司股东的净利润15.63 亿元，同比增长40.68%；实现每股收益1.33 元。分配方案为10 转5 股派2 元(含税)。  
    简评  
    业绩高速增长符合预期，订单情况良好  公司实现营业收入184.14 亿元，同比增长32.08%；实现营业利润18.6 亿元，同比增长40.74%；实现归属于上市公司净利润15.63 亿元，同比增长40.68%，实现每股收益1.33 元。  
    订单方面，公司新接订单总计242.38 亿，同比增长42.92%。年末在手订单为161 亿元，同比增长73.12%，为公司业务持续增长奠定了坚实的基础。  
    业务结构方面，装饰业务仍然是公司主要收入来源，占收入比83%，较2012 年下降3%，设计业务因合并了HBA，收入同比大增125%，占比达7%，上升3%。 （图1）。  
    区域结构方面，省内收入增速仅3%，占比35%；省外收入增速达58%，占比65%。经过多年的经营投入，公司区域结构发生显著的变化，多年的跨区域经营战略开始显现成果。（图2）  
    毛利率、费用率均小幅上升  公司2013 年综合毛利17.75%，较去年小幅上升0.6%，主要源于占收入比83%的装饰毛利上升0.4%，而装饰业务毛利上升源于省外业务毛利上升，已接近省内水平（差1%）。此外，高毛利的设计业务收入占比提升也是重要原因。  
    公司费用率提升了0.76%，主要原因在于新增合并HBA，造成销售、管理费用的大幅提升。总体上看公司在业务整合的过程中费用率仍维持在合理的水平。  
    收现比良好，经营活动现金流健康  公司收现比良好，保持在80%左右的水平，同比提升4.5%， 显示了在同业中较领先的管理能力，经营活动现金流量净额达10 亿，同比增长29%，与收入增速基本相当。