上调目标价至 50元，维持增持评级。4月11日晚，公司公告与贵阳观山湖政府签订“智慧观山湖”战略框架协议，“智慧观山湖”项目计划投入30 亿元，分5 年完成。考虑到该项目对公司业绩产生重大影响，上调2014-15 年EPS 至1.01（+0.03）和1.47（+0.18）元，考虑到公司在手订单充足，业绩确定性增强，上调目标价至50 元（上调幅度为14%），对应2014 年PE 为49 倍，维持增持评级。
    签订30 亿元智慧城市总包项目，验证公司承接大项目能力，智慧城市总包模式有望继续在其他城市复制。先前市场对公司获取智慧城市大项目缺乏信心，而章丘、莱西、重庆南岸及观山湖等多个省份多个智慧城市总包项目的先后签订，验证了公司的获取大项目能力。未来，公司有望继续在中西部二三线城市或沿海城市区/县获取智慧城市总包大型项目。
    在手订单充足，长期业绩有保障。公司签订的章丘、莱西、重庆南岸和贵阳观山湖智慧城市框架性协议合计投资金额已达42.6 亿元，为2013 年营收的242%，长期业绩有保障。
    智慧旅游获突破，未来有望成为业绩增长新动力。我们预计“智慧观山湖”项目中智慧旅游子项目金额超过3 亿元，相较以往获重大突破，未来有望成为业绩增长新动力。贵阳为我国第二批“智慧旅游”试点城市，“智慧观山湖”项目有望成为贵州甚至全国“智慧旅游”项目建设样板，为公司进一步开拓全国智慧旅游市场树立标杆效应。
    风险提示：“智慧观山湖”项目投资进度不达预期。