公司2013 ?纯?同比增长19%。我们判断2014 ?国内外经济温和增长，将带动航空需求缓慢增加，同时新跑道投入运营有?于缓解运能紧张，有助于公司业绩稳步增长。当前股价对应2014 ?和2015 ?P/E 分别约为8.2 倍和7.6 倍，股息?达5.32%，维持买入投资评级。
     公司 2013 ?实现营业收入51.41 亿元，同比增长10.01%；实现?润总额12.89 亿元，同比增长20.8%；实现归属上市公司净?润8.95 亿元，同比增长18.84%。对应每股收益0.78 元。拟每10 股派发现?股?3.7 元。
     从 4Q 单季看，营收同比增长10.8%，净?润同比增长30%。相比前三季净?润同比增长15%，4Q 净?润增速明显加快。
     主要原因是 2012 ?四季?公司报废候机楼部分
    处?系统产生1.24亿元营业外支出，使2012Q4 ?润同比下?13%，?低?基期。
     扣除这部分影响，4Q 单季纯?同比下?15%，2013 ?纯?同比增长约6%。
     2013 ?公司完成飞机起?39.4 万架次，?客吞吐?5245.03 万人次，货邮吞吐?130.97 万吨，同比分别增长5.6%、8.6%和4.9%。符合预期。
     从细分看，?游需求仍较旺盛，商务需求?显?足，货运需求逐渐恢复。
     从区域看，国际航线和地区航线继续保持较快增长，而国内航线受?于商务需求减少，运营指标同比下?。
     2014 ?前2 个月运营数据平稳增长：完成飞机起?6.72 万架次，?客吞吐?907.32 万人次，货邮吞吐?18.61 万吨，同比分别增长6%、9%和6%。
     展望 2014 全?，第三条跑道将投入运营，该跑道资本开支20 亿元,转固后预计每?新增折旧额10%，此外，该跑道投入使用将缓解公司的运能瓶颈带来运?的提升，综合考虑，对短期的盈?影响中性,长期影响正面。
     预计公司全?飞机起?架次、?客吞吐?、货邮吞吐?同比分别增长7%、9%、5%。
     综上，我们预计公司2014 ?和2015 ?可分别实现净?润9.73 亿元（YoY+9%,EPS 为0.85 元）和10.51 亿元（YoY+8%,EPS 为0.91 元）。