投资要点
    公司前三季度利润同比增长15.3%，业绩符合预期。公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润6.65 亿元，同比增长15.34%；实现营业收入37.97 亿元，同比增长9.73%；基本每股收益0.58 元，业绩符合预期。
    公司起降架次和旅客吞吐量保持较快增长，增速快于首都机场和上海浦东机场。
    成本增速高于营业收入增速，成本控制力度有待加强。公司前三季度收入同比增长9.7%，营业成本同比增长15.2%；公司第三季度营业收入同比增长9.7%，营业成本同比增长24.8%。成本增速较快，公司成本控制力度有待加强。
    第三季度管理费用同比降低5.9%，财务压力进一步减缓。公司第三季度管理费用同比降低5.9%。公司前三季度经营现金流14.3 亿元，同比增长15.8%。财务费用前三季度同比降低72.6%，本年筹资额度下降造成借款费用相应下降。
    预计2014 年仍将保持较快增长，扩建预期压抑估值。预计2013 年公司飞机起降39.5 万架次、旅客吞吐量5100 万人次。公司受益于内航外线提价和旅客人数的较快增长，预计2014 年全年业绩仍将保持较快增长。公司将成为机场扩建工程的项目法人，建议关注资本性开支进展，扩建预期将打压公司估值。
    风险因素：运量增长低于预期；流行疾病、地理灾害等突发性事件。
    盈利预测、估值及投资评级：不考虑机场扩建因素，维持公司2013/14/15年EPS 预测为0.78/0.88/1.03 元，当前股价为6.6 元。未来公司将出资参与机场扩建工程，预计现金流流出将打压估值。采用DCF 估值法，横向对比国际机场PE 估值，给予公司7.5 元目标价（2013/2014 年PE9.6/8.5 倍），维持公司“增持”评级。