2013Q2业绩增速明显弱于Q1
    2013H1业绩回顾：业绩增长16%，但Q2增速有所下降
    2013H1，公司营业收入24.6亿元，同比增长7.6%，若不考虑营改增影响，同比增速或超过10%；营业利润6.2亿元，同比增长19.5%；利润总额6.4亿元，同比增长16%；归属母公司净利润4.5亿元，同比增长16%，EPS为0.39元；但分季度分析，Q2业绩同比增长12%，明显弱于Q1的20%，低于我们预期。
    2013H1业绩分析：营业成本及管理费用的大幅增长导致Q2业绩低于Q1（1）由于机场收费并轨4月1日起正式实施，Q2营业收入同比增长8.5%，好于Q1的6.5%。（2）但Q2的营业成本大幅增长13%，明显快于Q1的8%；Q2管理费用更是同比增长26%，明显快于Q1的同比下降11%。
    公司展望：2013年业绩两位数增长无忧，新航站楼有望年内动工我们预计，2013年公司旅客量同比增长约9%，由于公司产能接近饱和，2014年起，旅客量同比增速将逐年下降；股份公司承建机场工程总投资额179.81亿元，截至2013H1，公司货币资金约18亿，需要借助发债等再融资手段；我们测算，2017年机场工程投产后，每年新增折旧额约5亿元（相当于公司2012年7.53亿净利润的65%），对公司业绩负面影响显著。
    估值：维持“中性”评级，目标价6.5元，关注扩建工程进展我们维持2013-15年EPS为0.83/0.92/0.95元，基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值（WACC假设7.7%）得出目标价6.5元，维持“中性”评级。